原标题:聚赛龙:关于广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函之回复报告（修订稿）
二〇二三年十二月
深圳证券交易所：
根据贵所于 2023年 6月 21日出具的《关于广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2023〕020100号）（以下简称“问询函”）的要求，长城证券股份有限公司（以下简称“长城证券”或“保荐机构”）会同广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司（以下简称“聚赛龙”、“发行人”、“申请人”或“公司”）、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“律师”）对相关问题进行了核查和落实，同时按照问询函的要求对《广州市聚赛龙工程塑料股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）进行了修订和补充，现回复如下，请预审核。
本问询函回复中所使用的术语、名称、缩略语，除特别说明者外，与其在募集说明书的含义相同。
本问询函回复中的字体代表以下含义：
| 类别 | 字体 |
| 问询函所列问题 | 黑体（加粗） |
| 问询函所列问题的回复 | 宋体 |
| 审核问询函补充、修订内容 | 楷体（加粗） |
目 录
问题 1： ........................................................................................................................ 3
问题 2： ...................................................................................................................... 62
其他事项： ............................................................................................................... 103
问题 1：
根据申报材料，发行人主营业务为改性塑料的生产销售，所属行业为橡胶和塑料制品业（C29）。2023年 1-3月，公司实现营业收入 28,952.98万元，较上年同期下降 15.53%；最近三年一期，扣非归母净利润同期变动分别为 76.54%、-24.28%、-54.35%和-19.60%，毛利率分别为 17.14%、10.14%、7.58%和 8.49%，逐年下降。最近三年及一期，公司经营活动现金流量净额分别为-13,205.65万元、-12,869.59万元、-5,433.60万元和 1,346.67万元。
报告期内，发行人货币资金余额分别为 11,055.89万元、9,148.64万元、15,783.40万元和 14,922.58万元，占流动资产的比例分别为 12.61%、9.06%、14.22%和12.92%；短期借款余额分别为32,269.94万元、32,239.85万元、31,953.57万元和 28,180.36万元，占流动负债的比例分别为 51.95%、47.14%、57.78%和50.66%，占比较高。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 19,649.53万元、23,952.00万元、24,059.29万元和23,026.17万元，占流动资产总额的比例分别为22.41%、23.72%、21.68%和 19.94%，2021年末存货同比增长较大；公司应收账款、应收票据和应收款项融资账面价值合计分别为 54,632.71万元、64,645.11万元、64,032.17万元和 67,919.81万元，占当期营业收入的比例分别为 49.30%、49.61%、49.12%和234.59%，占比较大。
公司交易性金融资产余额为 1,000.86万元，为低风险、收益较稳定的银行理财产品；其他非流动资产账面价值为 790.34万元，主要为公司预付长期资产的购置款，皆不属于财务性投资。
请发行人补充说明：（1）结合改性塑料产品市场情况、产品结构、定价模式、原材料价格波动、主要客户变动情况及会计处理情况等，定量分析截至最近一期末营业收入增幅降低、扣非后归母净利润、毛利率持续下降的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致；发行人对原材料价格波动采取的具体措施，量化分析相关因素是否会对发行人未来持续盈利和募投项目实施造成不利影响；（2）量化分析最近三年经营活动现金流量净额持续为负的原因，经营活动现金流量与净利润的匹配性，是否具有正常的现金流量，和同行业可比公司保持一致；结合客户和供应商结算方式说明经营活动现金流量为负、短期借款占比较高等情况是否会对公司发行可转债的债券本息偿付能力造成重大不利影响，未来是否存在债券兑付风险，是否有相应的应对措施；（3）结合最近三年一期存货构成明细、库龄、期后销售、近期市场销售价格趋势、同行业可比公司情况等，说明公司计提存货跌价准备是否充分、合理；（4）结合公司主要交易对方与上市公司的关系、应收金额、交易内容、信用政策等，说明报告期内公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计占营业收入比例较高原因；结合相应款项的周转率水平、回款情况等，说明款项是否具有可回收性，分析公司坏账准备计提是否充分，是否会对公司现金流产生不利影响；（5）最近一期末，发行人持有的财务性投资余额的具体明细、持有原因及未来处置计划；说明银行理财产品的收益率区间、预付长期资产的购置款具体情况等；结合相关财务报表科目的具体情况，说明最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》有关规定。
请发行人补充披露上述相关风险。
请保荐人、会计师和发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合改性塑料产品市场情况、产品结构、定价模式、原材料价格波动、主要客户变动情况及会计处理情况等，定量分析截至最近一期末营业收入增幅降低、扣非后归母净利润、毛利率持续下降的原因及合理性，与同行业可比公司是否一致；发行人对原材料价格波动采取的具体措施，量化分析相关因素是否会对发行人未来持续盈利和募投项目实施造成不利影响；
（一）营业收入增幅降低、扣非后归母净利润、毛利率变动情况
1、改性塑料产品下游市场情况
公司自设立以来，一直专业从事改性塑料的研发、生产和销售，产品广泛应用于家用电器、汽车工业、电子通信、家居建材、精密模具和新能源等领域，其中，家用电器和汽车工业是公司最主要的下游市场领域。报告期内，公司的改性塑料业务收入按下游客户行业分类情况如下：
单位：万元、%
| 项目 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 家电 | 56,702.10 | 55.47 | 75,867.28 | 59.41 | 81,455.85 | 64.66 | 59,768.38 | 57.86 |
| 汽车 | 28,241.59 | 27.63 | 36,712.77 | 28.75 | 32,073.91 | 25.46 | 26,706.68 | 25.86 |
| 其他 | 17,270.36 | 16.90 | 15,110.61 | 11.83 | 12,441.74 | 9.88 | 16,814.85 | 16.28 |
| 合计 | 102,214.04 | 100.00 | 127,690.67 | 100.00 | 125,971.50 | 100.00 | 103,289.91 | 100.00 |
（1）家电市场情况
家电行业是改性塑料行业最重要的下游产业之一，改性塑料被广泛用于制造各类家电产品的罩盖、壳体、配件、外饰等配件。我国的家电产业历经多年发展，产业规模巨大，并已形成了如美的集团、海信集团、海尔集团、格力电器、苏泊尔、格兰仕集团等一批优秀的行业龙头企业。我国近年来家电行业销售金额变化情况如下：
资料来源：根据全国家用电器工业信息中心的相关数据整理所得
2019年至 2021年，国内家电行业销售总量呈现稳步增长的趋势。2021年，家电行业抵御了工业原材料上涨、制造业芯片短缺等不利因素，行业发展整体保持了积极向好的良性态势，对外出口依然保持强劲增长。2022年，国内外经济形势错综复杂，宏观经济不确定性增强，国内 GDP增速放缓至 3%，国内居民收入及消费意愿均受到一定的影响，受此影响，根据全国家用电器工业信息中心编制的《2022年中国家电行业年度报告》显示，2022年家电行业出口和内销规模均出现下滑，家电行业整体销售金额下降了 6.72%。2023年一季度, 根据奥维云网数据，受宏观经济波动等因素的影响，中国家电零售市场（不含 3C）规模为 1,554亿元，同比下降 3.5%，具体来看，2023年 1月零售额为 493亿元，同比下降23.7%；2月零售额为 412亿元，同比增长 28.1%；3月零售额为 640亿元，同比基本持平；出口方面，一季度家电出口开始逐步回升，趋势向好，据海关总署数据显示，2023年 1-3月，家用电器累计出口额为 1,412亿元，同比增长 3.2%；2023年二季度，我国家电市场呈现稳步回升的市场态势，4月零售额为 569亿元，同比增长 13.5%；5月零售额为 761亿元，同比增长 16.3%；6月零售额为1,097亿元，同比增长 4.9%。2023年 7月和 8月国内家电零售市场增速放缓，其中，7月零售额为 583亿元，同比下降 11.1%；8月零售额为 563亿元，同比下降 6.5%；9月零售额为 554亿元，同比增长 4.9%。但另一方面，2023年 7-9月海外市场需求持续向好，7-9月出口量分别同比增长 4.5%、27.9%和 23.6%，7-9月出口额分别同比增长 3.4%、19.6%和 20.8%。
报告期内，公司改性塑料业务来源于家电市场的营业收入分别为 59,768.38万元、81,455.85万元、75,867.28万元和 56,702.10万元，变化情况与上述家电市场的整体走势一致。2021年，家电市场的销售收入较上年增长了 36.29%，2022年，受家电行业整体销售下降的影响，公司来源于家电市场的营业收入下降了6.86%。2023年 1-9月，随着我国家电市场的逐步复苏，公司在家电市场的销售逐步回升，整体收入较上年同期增长 1.97%。
尽管 2022年家电行业存在一定的波动，但 2023年以来，随着宏观经济不确定的逐步消除，我国经济全面恢复常态化，市场信心不断增强，家电需求持续改善。同时，长期来看，市场竞争拉动市场结构向上提升，高品质、高性能已经成为企业和消费者的共识，而且从中长期来看，产业结构升级、居民收入相对稳定、消费多元化、国家政策对绿色和智能产业发展引导以及家电行业产品标准持续升级将带来新的机会和增长。
（2）汽车市场情况
汽车产业一直是我国重点发展的支柱产业，根据中国汽车工业协会数据，2021年度我国汽车产销量分别为 2,608万辆和 2,628万辆，较上年度分别增长3.37%和 3.83%。2022年度我国汽车产业抵御了宏观经济波动、GDP增速放缓等不利因素，行业发展整体保持了良好的增长态势，2022年度产销量分别为 2,702万辆和 2,686万辆，较上年度分别增长 3.60%和 2.21%。随着新能源、车联网、人工智能等技术的逐渐成熟，以及制造企业在产品和市场布局上的调整，我国的新能源汽车市场实现了较快的增长，销量由 2020年的 136.7万辆增长至 2022年的 668.7万辆，年复合增长率达 121.17%。2023年一季度，受宏观经济波动等因素影响，汽车整体市场产销量有所下滑，根据中国汽车工业协会数据显示，2023年 1-3月中国汽车产销累计分别完成 621万辆和 607.6万辆，分别下降 4.3%和6.7%，但 2023年 3月开始，随着宏观经济不确定性的逐步消除，汽车产业开始逐步回暖，2023年 3月中国汽车产销分别完成 258.4万辆和 245.1万辆，环比分别增长 27.2%和 24.0%，同比分别增长 15.3%和 9.7%。同时，新能源汽车产销量继续保持良好的增长态势，2023年第一季度新能源汽车产销量分别达 165万辆和 158.6万辆，同比分别增长 27.7%和 26.2%；2023年二季度，中国汽车产销量分别为 702.6万辆和 716.3万辆，分别较上年同期增长 13.15%和 17.88%；2023 年 7月的产销量分别为 240.1万辆和 238.7万辆，同比下降 2.2%和 1.4%；8月的 产销量分别为 257.5万辆和 258.2万辆，同比增长 7.5%和 8.4%；9月的产销量分 别为 285万辆和 285.8万辆，同比增长 6.6%和 9.5%。其中 2023年 7月，在去年 同期高基数影响下，叠加传统车市淡季，整体市场表现相对平淡，产销节奏有所 放缓，产销量同比有所下滑，但 2023年 8月和 9月，继续呈现稳步增长的趋势， 整体来看，2023年前三季度，我国汽车产业复苏态势明显。 2013-2022年我国汽车产销量（万辆） 资料来源：中国汽车工业协会
报告期内，公司改性塑料业务来源于汽车市场的营业收入分别为 26,706.68万元、32,073.91万元、36,712.77万元和 28,241.59万元。其中，2021年至 2023年 1-9月，公司改性塑料业务来源于汽车市场的营业收入分别较上年同期增长了20.10%、14.46%和 11.90%，整体呈现稳步上升的趋势。
长期来看，随着新能源、人工智能等技术日渐成熟并普及，国家产业政策的大力支持，以及居民在汽车领域更新置换消费扩大，将为我国汽车产业转型升级和快速发展带来持续的动力。
2、产品结构情况
（1）主营业务收入构成
报告期内，公司主营业务收入按产品构成划分的情况如下：
单位：万元、%
| 产品类别 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 改性塑料 | 102,214.04 | 98.58 | 127,690.67 | 97.96 | 125,971.50 | 96.67 | 103,289.91 | 93.21 |
| 改性 PP | 51,069.64 | 49.26 | 66,496.10 | 51.01 | 67,410.33 | 51.73 | 67,953.34 | 61.32 |
| 改性 PC/ABS | 12,548.08 | 12.10 | 15,684.05 | 12.03 | 16,548.35 | 12.70 | 9,726.75 | 8.78 |
| 改性 PA | 4,542.31 | 4.38 | 6,183.27 | 4.74 | 5,619.79 | 4.31 | 4,445.08 | 4.01 |
| 改性 PBT | 4,520.15 | 4.36 | 7,433.15 | 5.70 | 8,781.93 | 6.74 | 5,279.77 | 4.76 |
| 其他 | 29,533.84 | 28.48 | 31,894.10 | 24.47 | 27,611.09 | 21.19 | 15,884.97 | 14.33 |
| 原料贸易 | 1,469.81 | 1.42 | 2,660.47 | 2.04 | 4,336.65 | 3.33 | 7,526.29 | 6.79 |
| 合计 | 103,683.85 | 100.00 | 130,351.14 | 100.00 | 130,308.15 | 100.00 | 110,816.20 | 100.00 |
报告期内，公司的原料贸易销售呈持续下降趋势，主要系公司的原料贸易系为提高存货管理效率，根据市场情况以贸易的形式对外销售部分闲余原材料，以降低原材料积压的风险，提高资金运转效率。2021年以来，受国际原油价格波动等因素的影响，公司上游原材料价格整体呈波动上升的趋势，公司的原料贸易规模也相应有所下降。
（2）主营业务成本构成
报告期内，公司主营业务成本按产品构成划分的情况如下：
单位：万元，%
| 产品类别 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | ||||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 改性塑料 | 90,694.71 | 98.43 | 114,421.59 | 97.79 | 109,937.32 | 96.30 | 85,350.55 | 91.94 |
| 其中：改 性 PP | 45,761.69 | 49.67 | 61,454.18 | 52.52 | 60,578.30 | 53.07 | 56,304.29 | 60.65 |
| 改性 PC/ABS | 10,581.73 | 11.48 | 12,388.93 | 10.59 | 13,511.99 | 11.84 | 7,672.75 | 8.26 |
| 改性 PA | 3,683.71 | 4.00 | 5,261.51 | 4.50 | 4,586.06 | 4.02 | 3,302.19 | 3.56 |
| PBT 改性 | 3,731.08 | 4.05 | 6,286.96 | 5.37 | 7,144.93 | 6.26 | 4,298.59 | 4.63 |
| 其他 | 26,936.49 | 29.23 | 29,030.02 | 24.81 | 24,116.05 | 21.13 | 13,772.72 | 14.84 |
| 原料贸易 | 1,445.65 | 1.57 | 2,590.47 | 2.21 | 4,220.85 | 3.70 | 7,484.84 | 8.06 |
| 合计 | 92,140.36 | 100.00 | 117,012.06 | 100.00 | 114,158.17 | 100.00 | 92,835.39 | 100.00 |
2021年，公司的改性塑料产品营业成本较上年同期增长了 24,586.77万元，增长幅度为 28.81%。一方面系当期随着家电、汽车等行业市场需求的复苏，公司的改性塑料产品整体销售收入较上年同期增长了 21.96%，导致改性塑料产品的整体营业成本有所增加，另一方面，2020年公司销售的熔喷料产品毛利较高（相关产品毛利率为 45.94%），2021年熔喷料产品仅有零星销售，当期公司的销售增长主要来源于家电和汽车领域的产品销售，毛利率较于上年的熔喷料产品，并且当期原材料价格存在一定波动，也导致 2021年改性塑料产品营业成本增长幅度较高。
2022年，公司的改性塑料产品营业成本较上年同期增长了 4,484.27万元，增长幅度为 4.08%，增长幅度高于同期改性塑料产品销售收入增长幅度，主要系2022年上半年，受国内外经济形势错综复杂、供应链紧张等因素的影响，公司主要原材料的市场价格均处于较高水平，2022年下半年相关原材料的市场价格开始逐步回落。但全年来看，受原材料价格波动的影响，公司改性塑料产品在收入增长放缓的情况下，营业成本较上年同期仍有所增长。
2023年 1-9月，公司的改性塑料产品的营业成本较上年同期增长了 8,689.46 万元，变动幅度为 10.60%，主要系营业收入较上年同期增长了 12.46%，受 2023 年 1-9月合成树脂等主要原材料的市场价格维持在较低水平，导致公司改性塑料 产品营业成本的增长幅度低于营业收入增长幅度。 3、产品定价模式及原材料价格波动情况 （1）产品定价模式 报告期内，公司的改性塑料产品主要依据原材料价格、生产成本、产品技术 性能指标、工艺复杂程度、销售规模等因素，并结合市场竞争情况和合理利润空 间等因素与主要客户协商确定产品价格，定期或临时与主要客户协商进行价格调 整，在此基础上根据客户订单进行生产和销售。 （2）原材料价格波动情况 公司改性塑料业务的原材料主要为 PP、ABS、PC等各类合成树脂，报告 期内相关原材料的市场价格变化及公司采购情况如下： ①PP树脂 报告期内，以扬子石化（K8003）型号的 PP产品价格为例，PP合成树脂 的市场价格走势情况如下图所示： 报告期各期内，公司采购的 PP树脂的平均价格及变化情况如下：
单位：万元/吨
| 原材料 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 |
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| PP | 0.70 | -6.67% | 0.75 | -3.85% | 0.78 | 8.33% | 0.72 |
| 原材料 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| PC | 1.19 | -22.22% | 1.53 | -18.62% | 1.88 | 48.03% | 1.27 |
单位：万元/吨
| 原材料 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| ABS | 0.96 | -14.29% | 1.12 | -22.22% | 1.44 | 29.73% | 1.11 |
（3）原材料价格波动的影响
根据前述分析，2021年和 2022年上半年，公司改性塑料业务主要原材料的市场价格受国际原油价格波动、北美极端气候及国际局势等因素的影响，价格持续上涨。公司下游客户主要为家电、汽车等领域的大型客户，公司通过与主要客户加强合作，针对原材料市场价格波动的情况与客户积极协商，进行产品价格调整，将原材料价格波动的影响部分传导至下游，一定程度上减轻了原材料市场波动的冲击。但由于公司生产、备货需要一定时间，原材料采购时点早于产品销售，公司与下游客户的协商也需要一定的时间，因此产品价格的调整滞后于原材料市场价格变化，同时调整幅度也不完全一致，因此原材料价格持续上涨的情况增大了公司当期的成本压力。
4、主要客户变动情况
报告期内，公司前五大客户销售情况如下：
单位：万元
| 年度 | 序号 | 主要客户名称 | 销售金额（万元） | 占营业收入的比例 |
| 2023年 1-9月 | 1 | 美的集团 | 17,376.54 | 16.76% |
| 2 | 海信集团 | 12,807.58 | 12.35% | |
| 3 | 苏泊尔 | 3,328.90 | 3.21% | |
| 4 | 格力集团 | 2,982.15 | 2.88% | |
| 5 | 富诚集团 | 2,320.34 | 2.24% | |
| 合计 | 38,815.51 | 37.44% | ||
| 2022年 度 | 1 | 美的集团 | 24,793.41 | 19.02% |
| 2 | 海信集团 | 15,477.15 | 11.87% | |
| 3 | 苏泊尔 | 5,129.31 | 3.93% | |
| 4 | 富诚集团 | 4,014.04 | 3.08% | |
| 5 | 格兰仕集团 | 3,847.59 | 2.95% | |
| 合计 | 53,261.50 | 40.86% | ||
| 1 | 美的集团 | 24,728.37 | 18.98% | |
| 2021年 度 | 2 | 海信集团 | 16,608.04 | 12.75% |
| 3 | 格兰仕集团 | 5,947.14 | 4.56% | |
| 4 | 苏泊尔 | 4,227.05 | 3.24% | |
| 5 | 平伟汽车 | 3,478.40 | 2.67% | |
| 合计 | 54,989.00 | 42.20% | ||
| 2020年 度 | 1 | 美的集团 | 18,705.21 | 16.88% |
| 2 | 海信集团 | 8,960.37 | 8.09% | |
| 3 | 格兰仕集团 | 4,737.55 | 4.28% | |
| 4 | 苏泊尔 | 3,036.57 | 2.74% | |
| 5 | 富诚集团 | 2,232.18 | 2.01% | |
| 合计 | 37,671.89 | 33.99% |
报告期内，公司的下游客户主要为家电、汽车等领域的大型制造企业，该等客户与公司均持续合作多年。其中，重庆平伟汽车科技股份有限公司于 2021年进入公司前五大客户，主要从事汽车零部件、工装开发制造及 3D 打印等业务，其汽车业务的下游客户主要包括长安、长安福特等国内外知名汽车品牌，公司与其已合作近十年；格力集团于 2023年 1-6月进入公司前五大客户，格力电器主要从事空调及各类生活家电产品的生产和销售业务，公司与其合作时间达十年以上，2023年上半年，公司进入其空调产品供应体系，因此当期销售收入增长较快。综上，公司与格力集团合作多年，持续销售，整体来看，公司主要客户构成较为稳定，未出现重大波动。
5、收入确认会计政策情况
报告期内，公司的销售收入主要来源家电和汽车行业，家电及汽车行业客户一般采取“零库存”和“及时供货”的供应链管理模式，要求公司根据订单进行生产并发货，以保证其能够及时供货，并每月根据与公司约定的时间就发货商品的数量和金额进行对账确认。因此，公司具体收入确认政策为依据销售合同或销售订单，货物发往客户指定地点并由客户签收后，公司与客户经对账确认数量和金额，达成一致后确认收入。
报告期内，公司的收入确认政策符合会计准则规定和公司实际经营情况，并得到一贯执行，未发生变化。
6、营业收入、扣非后归母净利润、毛利率变动情况
报告期内，公司的主要业绩指标及其变动情况如下：
单位：万元
| 产品类别 | 2023年 1-9月 | 2022年度 | 2021年度 | 2020年度 | |||
| 数额 | 变动 | 数额 | 变动 | 数额 | 变动 | 数额 | |
| 营业收入 | 103,683.85 | 11.49% | 130,351.14 | 0.03% | 130,308.15 | 17.59% | 110,816.20 |
| 营业成本 | 92,140.36 | 9.48% | 117,012.06 | 2.50% | 114,158.17 | 22.97% | 92,835.39 |
| 综合毛利率 | 11.13% | 0.90% | 10.23% | -2.16% | 12.39% | -3.84% | 16.23% |
| 扣非后归母 净利润 | 2,891.91 | 108.91% | 2,589.91 | -54.35% | 5,673.89 | -24.28% | 7,493.72 |
报告期内，公司各期经营业绩变动的具体原因如下：
（1）2021年度变动情况
2021年，公司的营业收入较 2020年增长了 17.59%，营业成本增长了 22.97%，毛利率下降了 3.84%，扣非后归母净利润下降了 24.28%，具体变动原因如下： 2021年，公司的营业收入较 2020年增长了 17.59%，主要系 2021年随着我国经济的复苏，家电和汽车等行业市场情况良好，公司来源于家电和汽车领域的改性塑料业务收入分别为 81,455.85万元和 32,073.91万元，较上年增长了 36.29%和 20.10%。
2021年，公司的毛利率较上年下降了 3.84%，扣非后归母净利润下降了24.28%，主要系受熔喷料产品销售变化和原材料价格上涨的影响。一方面，2020年公司成功开发口罩用熔喷料产品，当期实现销售收入 8,762.85万元，相关产品毛利率为 45.94%，推升了公司的整体业绩和毛利率水平。2021年和 2022年，熔喷料仅有零星销售，销售额分别为 648.76万元和 99.12万元，2023年 1-9月公司基本无熔喷料销售。假设剔除熔喷料产品，公司 2020年和 2021年的业绩变化情况如下：
单位：万元
| 项目 | 2021年 | 2020年 | 变动 |
| 营业收入 | 129,659.39 | 102,053.35 | 27.05% |
| 营业成本 | 113,532.42 | 88,098.09 | 28.87% |
| 综合毛利率 | 12.44% | 13.67% | -1.23% |
| 扣非后归母净利润 | 5,703.24 | 5,002.48 | 14.01% |
另一方面，2021年 2月，美国主要的石化产区墨西哥湾沿岸遭遇了特大强风暴雪及霜冻天气，大量炼化厂、化工厂被迫关闭，受此影响，当期 PP等合成树脂的市场价格出现波动，相关地区石化产能恢复后，PP等合成树脂的价格虽有所回落，但受国际原油价格上涨的持续影响，公司原材料价格整体仍处于较高水平，增加了公司相关产品的成本压力，营业成本的增幅高于营业收入的增幅，因此，剔除熔喷料产品的影响后，公司的综合毛利率较上年仍下降了 1.23%。
（2）2022年度变动情况
2022年，公司的营业收入与 2021年基本一致，营业成本增长了 2.50%，毛利率下降了 2.16%，扣非归母净利润下降了 54.35%，具体变动原因如下： 2022年，公司的营业收入与 2021年基本一致，改性塑料销售收入增长速度放缓主要系宏观经济波动所致。2022年，国内外经济形势错综复杂，宏观经济不确定性增强，国内 GDP增速放缓至 3%，国内居民收入及消费意愿均受到一定的影响，受家电行业整体销售下降的影响，改性塑料业务来源于家电行业的销售收入为 75,867.28万元，下降了 6.86%。为积极应对市场变化，公司加大了新产品开发和市场开拓的投入力度，当期改性塑料业务在汽车及其他行业的销售收入有所增长，因此当期公司整体营业收入与 2021年基本持平，但也导致期间费用较上年增长 1,157.05万元。
2022年，公司营业成本增长了 2.50%，毛利率下降了 2.16%，净利润下降了46.24%，除上述改性塑料销售收入增长速度放缓外，主要系受原材料成本上涨的影响。2022年上半年，随着全球经济形势错综复杂，国际市场原油价格保持高位并在较长的一段时间内持续高位运行。以聚丙烯（PP）树脂为例，其市场价格走 势情况如下：
资料来源：同花顺iFinD
由于相关价格波动持续时间较长，一定程度上制约了公司通过灵活采购以平抑原材料价格波动的空间，导致公司 2022年上半年的原材料成本较高，改性塑料产品的毛利率下降至 8.66%。2022年下半年，随着全球经济整体下行，国际原油价格开始回落，公司 PP树脂等主要原材料的市场价格也相应下降，公司改性塑料产品的毛利率相应回升，但全年的营业成本较上年同期仍增长了 2.50%，高于当期营业收入的增长幅度，毛利率为 10.39%，较上年仍下降了 2.34%，全年综合毛利率为 10.23%，较上年下降了 2.16%。
因此，受毛利率下降影响和期间费用增长的影响，公司 2022年扣非后归母净利润较上年同期下降了 54.35%。
（3）2023年 1-9月变动情况
2023年 1-9月，公司的营业收入较上年同期增长 11.49%，营业成本较上年同期增长 9.48%，综合毛利率较 2022年增长了 0.90%，扣非归母净利润较去年同期增长 108.91%，具体变动原因如下：
2023年 1-9月，公司营业收入较去年同期增长 11.49%，其中 2023年一季度受宏观经济环境波动的影响，公司部分产品的发货、运输以及客户订单的下达受定性因素影响的逐步消除，我国经济全面恢复常态化，公司下游市场需求逐步回升，2023年第二季度经营业绩明显回升，营业收入较 2022年同期增长 19.51%。
2023年第三季度，公司业绩继续回升，营业收入较 2022年同期增长 35.59%。
2023年 1-9月，公司的营业成本较上年同期增长了 9.48%，综合毛利率较2022年增长了 0.90%。营业成本方面，受公司经营业绩有所增长的影响，公司改性塑料产品营业成本较上年同期增长 10.60%，受原材料价格较低等因素的影响，公司营业成本的增长幅度低于营业收入的增长幅度。毛利率方面，2023年一季度，公司改性 PP产品等产品的毛利率均有所回升，但受其他改性塑料中的光伏胶膜等新产品尚未盈利的影响，导致当期综合毛利率为 9.59%，略有下降，2023年二季度以来，受原材料市场价格低位运行的影响，公司的综合毛利率回升至11.13%，受上述情况影响，2023年 1-9月，公司整体的毛利率整体较 2022年的毛利率增加 0.90%。
因此，主要受 2023年二季度以来公司营业收入和毛利率回升的影响，2023年 1-9月，公司实现扣非后归母净利润 2,891.91万元，较上年同期增长 108.91%。
综上所述，2020年至 2022年，公司营业收入增幅降低、扣非后归母净利润、毛利率持续下降主要系宏观经济波动、熔喷料产品销售变化、原材料价格波动及子公司科睿鑫尚未盈利等因素的影响，符合公司的实际经营情况，具有合理性。
2023年 2月以来，随着宏观经济不确定性因素影响的逐步消除，我国经济全面恢复常态化，下游市场需求复苏，公司业绩整体呈回升趋势，符合公司的实际经营情况，具有合理性。
（二）与同行业可比公司比较情况
1、营业收入
报告期内，公司和同行业上市公司的改性塑料产品营业收入变动比率情况如下：
单位：万元
| 公司名称 | 2023年 1-6月 | 2022年 | 2021年 | 2020年 | |||
| 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | 变动率 | 金额 | |
| 金发科技 | 1,165,229.27 | -4.26% | 2,564,699.09 | 1.26% | 2,532,767.78 | 24.11% | 2,040,784.62 |
| 道恩股份 | 145,076.95 | -15.39% | 344,947.26 | 7.65% | 320,426.18 | -10.44% | 357,763.53 |
| 国恩股份 | 432,019.83 | 47.94% | 759,748.68 | 59.50% | 476,317.47 | 19.27% | 399,346.62 |
| 普利特 | 264,949.13 | 10.37% | 567,241.15 | 18.49% | 478,715.73 | 9.85% | 435,799.33 |
| 沃特股份 | 71,918.89 | -1.15% | 149,017.35 | -3.21% | 153,963.48 | 33.55% | 115,281.57 |
| 南京聚隆 | 66,449.97 | -2.62% | 149,634.39 | 5.17% | 142,284.31 | 38.00% | 103,100.96 |
| 同行业可比 公司均值 | 357,607.34 | 5.82% | 755,881.32 | 14.81% | 684,079.16 | 19.06% | 560,974.31 |
| 聚赛龙 | 64,149.86 | 2.39% | 127,690.67 | 1.36% | 125,971.50 | 21.96% | 103,289.91 |
根据上表，2021年，除道恩股份外，其他同行业上市公司改性塑料相关业务营业收入较上年度均存在较大幅度的增长，公司的销售收入变动幅度与整体行业平均值基本一致；2022年，同行业上市公司营业收入变动的平均值为 14.81%，比率较高，主要系当期国恩股份相关业务营业收入增长 59.50%，增长幅度较高所致，若剔除国恩股份，当期同行业上市公司营业收入变动的平均值为 5.87%，公司的销售收入变动与金发科技较为相近，与剔除国恩股份后的行业平均值较为相近，处于合理范围内；2023年 1-6月，同行业可比公司的改性塑料相关产品营业收入较上年同期的变动幅度平均为 5.82%，其中，国恩股份和普利特较上年同期增长幅度较大，沃特股份、南京聚隆和金发科技基本与上年同期持平，略有下降，道恩股份较上年同期下降幅度较大，而公司的改性塑料产品营业收入较上年同期增长 2.39%，与行业平均值较为接近，处于合理范围内。
因此，由于同行业上市公司的具体产品、应用领域、客户结构均存在一定差异，各个公司相关业务的营业收入变化情况不完全相同，但整体来看，公司改性塑料产品营业收入变化与行业的整体情况不存在明显差异，处于合理范围内。
2、毛利率
报告期内，公司和同行业上市公司的改性塑料产品毛利率变动情况如下： 单位：万元
| 公司名称 | 2023年 1-6月 | 2022年 | 2021年 | 2020年 | |||
| 毛利率 | 变动率 | 毛利率 | 变动率 | 毛利率 | 变动率 | 毛利率 | |
| 金发科技 | 24.11% | 4.11% | 21.25% | 1.53% | 19.72% | -6.45% | 26.17% |
| 道恩股份 | 9.58% | 1.60% | 8.34% | -3.13% | 11.47% | -16.36% | 27.83% |
| 国恩股份 | 10.84% | -5.84% | 14.98% | -1.79% | 16.77% | -0.14% | 16.91% |
| 普利特 | 16.92% | 4.92% | 13.34% | 2.79% | 10.55% | -10.53% | 21.08% |
| 沃特股份 | 20.06% | 6.04% | 15.05% | 0.04% | 15.01% | -3.52% | 18.53% |
| 南京聚隆 | 15.53% | 3.86% | 13.66% | 2.19% | 11.47% | -8.09% | 19.56% |
| 同行业可比公 司均值 | 16.17% | 2.45% | 14.44% | 0.27% | 14.17% | -7.52% | 21.68% |
| 聚赛龙 | 10.68% | 2.02% | 10.39% | -2.34% | 12.73% | -4.64% | 17.37% |
