一年一度的女神节来了！
在证券投研领域，女性已成为不可忽视的中坚力量。证券投研是众所周知的高强度、高压力工作。过去一年，从资本市场宽幅震荡，到公募基金费率改革，证券投研领域经历了多重挑战。女性分析师、基金经理有何新的成长与蜕变？
今年，券商中国记者采访了8位来自券商研究所及券商资管领域的投研女神，听她们分享从业以来所经历的成长、磨砺与思考感悟，并带来了她们对于市场及各自研究领域的最新观点。
她们分别是：中信建投证券研究所所长武超则，东方红资产管理基金经理纪文静，国泰君安证券社服/零售首席分析师刘越男，国金资管固定收益投资部助理总经理、固收投资经理崔婧，民生证券研究院副院长、汽车行业首席分析师崔琰，国海证券研究所海外&科技首席分析师陈梦竹，光大证券研究所食品饮料研究首席分析师陈彦彤，东北证券研究所社服首席分析师李慧。
武超则：保持勤勉学习能力，聚焦底层研究本源
▲中信建投证券研究所所长武超则
2024年是我从事卖方分析师这份职业的第13年，随着公募费率改革的影响，卖方研究的商业模式、竞争格局正在加速重构，证券研究行业需要承担的使命和责任越来越多。
“立足于外，服务于内”已经成为卖方研究发展的关键。我认为未来需要考虑的是研究是否被人所需要，是否有价值。所以未来中信建投证券研究所需要更聚焦底层的研究本源。
不管是做管理还是做业务，我内心始终在用一个研究员的基本功来要求自己，因为作为研究员这份职业给了我非常多的好习惯。我一直非常热爱行业研究，尤其是日新月异的科技和TMT产业，十多年来做了大量行业自上而下的梳理工作，不断通过行业体系的视角，探索挖掘TMT行业的投资规律。这些研究成果是今天为止留给我最重要的财富积累。通过这种研究方法，我们对行业板块轮动、行业内部生命周期的把握和研究会更加深入。行业研究没有捷径，需要时刻保持勤勉，保持好奇。
对我而言，行业研究是一个不断学习的过程。像老师一样要不断更新知识体系，才能够研究出新的观点，才能在思维上不断擦出新的火花，贡献给买方客户。同时，与上市公司交流的时候，需要研究员的眼界和知识体系的宽泛性，也提供给上市公司更多启发。
因此，研究员第一点最重要的是具有不断迭代的学习能力，要有对新鲜事物的接受、理解能力和敏锐捕捉机会的能力。研究员很少能够“一招鲜、吃遍天”，这是很难的。第二点研究员需要有去伪存真、在海量信息中洞察关键的能力，即对于信息具有强大的处理能力，这一点有些像现在的AI技术，不仅要有海量数据，更需要优秀的算法和强大的算力。
研究观点：
对于2024年投资策略，AI有望迎来跨越式发展，仍然是全球最主要的投资主线。在AI大模型的催化下，资本市场上TMT方向的板块表现出了强劲的势头。展望未来，围绕人工智能，我们认为当前有三条线索值得关注：
一是大模型。大模型在AI产业链中居于核心地位，未来会是产业链中最有价值的部分，但行业集中度也讲逐步提升，竞争的门槛也会越来越高。
二是算力基础设施。以AI芯片为代表，还包括ICT设备、光模块、服务器等，是AI生态里的“卖水人”，或类似新能源车产业链里的“锂矿”，业绩可追踪，算力是目前确定性最强的环节，尤其是国产算力在2024年将会迎来产能、需求、技术的三重突破。
三是应用。AI在垂直领域的落地和应用将是2024年的主线，我们看好AI在教育、自动驾驶、端侧设备、工业场景的落地。从To C到To B，目前成板块效应的是图文、办公、游戏、电商、营销、视频等。
纪文静：只有经历完整的牛熊周期，才能对市场有更深刻的认识
▲东方红资产管理基金经理 纪文静
我硕士毕业后就进入某券商的固定收益部从事债券交易，当时债市发展尚处于初级阶段，券商的固收交易员承担着投资和交易的功能，还涉及到债券的研究和发行等业务，能力得到了较为全面的发展；之后担任过券商的债券投资与交易部总经理；2014年加入东方红，2015年7月正式进入公募基金领域。
从研究生毕业就进入债券市场，到现在也有16年了。回头看个人经历，从原来券商的固收自营，到今天管理公募产品，内在反差挺大的，投资框架和策略都不完全一样。这种身份的切换，给了我不同的投资经验和感受。
多年的投资生涯，市场带给我的，有经验，也有教训。它让我明白，只有经历完整的牛熊周期，才能对市场有更深刻的认识。因为在一个总是上涨的环境中，很难对风险真正有深刻的理解。在公募基金做固定收益，和银行、券商自营较大的差异就是多了一层负债端的管理。管理负债端是固定收益基金经理需要具备的能力，因为这直接决定了投资策略能否有效执行。
研究观点：
展望2024年一季度，经济基本面整体呈现弱复苏，尽管一线城市陆续放松了限贷政策，但我认为短期内房地产市场出现V型反转的可能性不大，内需短期仍面临需求不足、信心偏弱等问题，因此我判断宏观政策继续逆周期调节的可能性较大，货币政策大概率将保持宽松，债券市场仍有一定政策博弈空间，同时需关注可能的超预期稳增长政策带来的债市调整。
刘越男：保持对工作的热爱，顺应时代变化奋勇向前
▲国泰君安证券社服/零售首席分析师刘越男
我毕业后就入职券商研究所，多年来看到许多优秀分析师进入或者离开这个行业，感触最深的是：一定要从事所热爱的职业，不断的学习，提高业务能力，在行业中找到自己的位置，对社会有所贡献。
卖方分析师光鲜亮丽、成长曲线很好，但要做出有价值的研究内容，需要极度的勤奋，对资料、数据极致细心且耐心的分析，在默默无闻时，也需要极强的定力。如果遇到逆境，没有对研究本身的热爱，是很难坚持下去的。
同时，女性分析师往往需要付出更多努力，在研究的深度、广度、细致度、以及前瞻的准确性等方面做出更多的成绩，来获得客户的认可。这样也能摆脱无效率的“卷”，让自己有更多的时间进行思考，从而做出更有价值的研究。
二级市场变化非常快。好的分析师既要有扎实的产业研究的基本功，也要理解市场博弈，要有总量的格局和行业比较的能力。要保持开放的心态，不断学习。
同时，分析师不能埋头只看眼前的工作，要积极学习和理解国家战略，金融行业形势，调整工作方式。洪流滚滚向前，所有人都需要适应时代变迁。
在工作中，我也能感受到女性分析师特有的一些优势。例如，在很多消费行业的研究中，女性分析师往往有更多的体验经验和更敏锐的视角。女性的亲和力，在需要合作协同的领域能够很好的帮助团队。同时，女性分析师抗压能力、工作韧性也是很强的。
研究观点：
我们认为消费者追求美好生活的趋势依然清晰，消费作为驱动经济增长最核心的动力，依然有极大潜力和空间。消费需求从实物到服务，从功能到精神，性价比消费，悦己式消费，结构性增长机会层出不穷，能够敏锐感知到消费需求变化的优秀企业和成长股，也会如雨后春笋般持续出现。
从商贸零售和消费服务行业的视角看，我们趋势性看好情绪价值消费、性价比消费以及中国企业的方向。许多龙头企业通过自身对市场和消费者的洞察，已经提前很久在产品，渠道，营销等维度持续努力，在行业景气度上行的阶段最为受益。
崔婧：投资更应该关注如何做长期正确的事
▲国金资管固定收益投资部助理总经理、固收投资经理 崔婧
我自2013年毕业至今，工作已超过10年，职业的起点是合规风控工作，2015年开始从事债券投资交易。一路走来经历了债市的起起落落，其间有挑战，有收获，更有一些感悟。
其中两点感悟至今影响着我：其一，所有的努力和付出，都会在未来不经意间带来收获。我早期在基金公司从事合规风控工作，虽然看起来和我当前债券投资的工作并不相关，但彼时工作中形成的风险意识，影响了我此后债券投资的风格，使我始终把防风险作为投资中最首要考虑的问题之一。
其次，市场总有涨跌，投资更应该关注如何做长期正确的事，不要过度关注短期的一些得失。把不断提升自己投研能力、优化投资策略放在最重要的位置上，才能在时间的沉淀下不断升华，最终实现为投资者提供有良好体验的固收投资服务的目标。
研究观点：
迈入2024年后，债券市场逐步呈现利率中枢下行、高息资产稀缺、市场配置力量强劲等趋势，同时信用利差与期限利差也至历史较低分位数。在此背景下，注重风险管理的精细化是关键，以冷静的判断和扎实的分析面对市场波动，追求让投资者体验到坚实的投资之旅。
展望固收后市，当下是观察债券市场是否变盘的重要近端时点，一方面去年四季度预算外国债在元旦前后投放，在一季度可以形成实物工作量的可能性较大，同时3月也是观察我国宏观经济运行状态的重要窗口期；另一方面市场在3月份从政策层面或会接收到一些定调，若与市场一致预期形成偏差，也存在对市场造成一定影响的可能。
站在更长的时间维度上，2024年央行若延续宽松的货币政策，或将可能继续保持市场流动性在较高水平，从而创造对债券市场的有利条件。虽然目前债市的绝对收益率处较低水平，但仍存在一定的波段交易机会。同时，从1―3年期以上角度来看，固收类资产仍然是投资组合中的压舱石，我们也将精耕细作，努力为投资者提供良好的固收产品持有体验。
崔琰：保持“空杯”心态，不断创新，为客户创造更多价值
▲民生证券研究院副院长、汽车行业首席分析师崔琰
过去10余年，我坚持深度研究，深度剖析汽车行业智能电动变革，并找寻变革中对产业链带来的变化，以及由此带来的投资机会。我伴随与见证汽车行业变革，亦保持“空杯”心态，不断修正对汽车行业投资框架的理解，力求为投资者提供汽车和汽车零部件领域的见解。
未来10年，我将继续紧跟行业变革，不断创新，为客户创造更多价值。希望一路引领与把握汽车产业的巨变带来的投资机会！
研究观点：
展望2024年，我认为汽车行业电动化变革将持续，智能化奇点已来，全球化向上。整车端，随着报废置换以及增换购持续驱动总量向上，行业将呈现四个结构变化：一是自主产品力、品牌力进一步提升，二是电动化持续，三是车企加速海外建厂，四是智能驾驶将迎来产业化加速。因此，看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。零部件端，2024年核心为重点车企产业链及智能电动化赛道中的公司。
陈梦竹：卖方需要自驱力，兴趣和热情是最好的老师
▲国海证券研究所海外、科技首席分析师 陈梦竹
今年是我从事投研工作的第8年，从覆盖传媒到全球互联网再到全球科技，从助理分析师到首席分析师再到新财富上榜分析师，回顾一路的成长历程，我觉得是一个不断遇见自我和挑战自我的过程。
卖方需要自驱力，兴趣和热情是最好的老师，始终保持对研究的热爱与探索的乐趣才能更接近事物的本质，去把握产业规律、发现优质公司，虽然这个过程是充满挑战的。此外要在研究中不断构建和完善自身的研究框架体系，形成有效的跟踪体系，才能不断积累、逐步成长为某领域的专家。我们目前已经从互联网研究框架扩充至全球软硬科技研究框架，未来还将持续补充完善。
而善于发现工作中的趣味也是一大乐事，每一次研究思路的突破、每一次规律结论的发现、每一次研究成果的输出，都让我体会到了个人价值实现的快乐。在此也衷心祝愿每一位女性朋友能够保有对工作与生活的热情，也拥有发现乐趣的眼睛。
研究观点：
近年来海外科技发展迅速，尤其是以AIGC为代表的新科技方向席卷全球，不断革新着生产力工具。怎么看2024年海外科技板块的投资机会？我概括为三大关键词：AI、出海、空间计算。
首先，在AI板块，一是关注AI多模态方向，随着模型和算法侧持续更迭，原生多模态代表Gemini、独立视频/图片生成模型代表Sora、Runway等，开始支持60秒高质量短视频生成，商用空间有望大幅打开。二是看好终端侧AI落地趋势，如AI PC/AI手机，利好相关终端设备厂商、代工厂及重要硬件提供商（NPU/内存）。三是持续看好算力方向。
出海方面，持续看好短视频、游戏、电商为代表的出海方向，跨境电商行业本身景气度上行，AIGC也有望持续赋能。
空间计算方向，以苹果Vision Pro为代表的XR硬件正迎来新一轮技术升级周期，催生产业级机会，看好相关硬件供应链和内容领域投资机会。
陈彦彤：券商研究是非常公平的行业，每一分努力都会在将来得到收获
▲光大证券研究所食品饮料研究首席分析师 陈彦彤
我本科毕业于复旦大学，研究生在美国乔治城大学就读。目前已经从事券商研究工作8年，一直供职于光大证券研究所。从入行就在同一个平台持续成长，依赖于平台给我提供了很多机会，我在光大完成了从港股策略到消费行业的转型，并不断扩展自己的研究边界，从食品饮料到社服、教育多板块覆盖。
一路走来我最大的感受是，券商研究是一个非常公平的行业，你的每一分努力都会在将来得到收获。多给自己一点时间，不要急于一鸣惊人，厚积薄发也能有自己的美丽风景。
研究观点：
对于2024年，虽然过去的一年颇具挑战，但我们仍看好新一年的机会：出行链条值得关注，出海可以为企业创造更大价值，另外高性价比消费品仍有广阔的市场空间。
李慧：用热情点亮职业生涯的底色，不负时光
▲东北证券研究所社服首席分析师 李慧
今年是和东北证券携手走过的第九年，感谢公司对我的培养，在这里从无知无畏的小白一路成长，收获了无比美好的九年。
二级投研是充满挑战和乐趣的工作，在持续学习中拓展认知的边界，在深入思考后打破思维的局限。社会服务更是有趣的行业，从“吃喝玩乐”的表象，探究商业模式和运营逻辑的本质。未来很长，用热情点亮职业生涯的底色，要不负时光。
研究观点：
在当前的经济环境下，文化旅游消费展现出了令人瞩目的韧性。居民出游意愿增强，官方加大宣传和引导力度，在供需共振下旅游市场能够快速恢复活力。受益于国内旅游在线化率的提升，OTA龙头将实现远超旅游大盘的增长。优质景区坐拥稀缺旅游资源，年内客流有望再上台阶。此外，教育需求相对刚性，在经历了行业调整和供给出清后，能够提供高质量教育服务的机构将更容易获得市场份额，具备较强的业绩确定性和增长潜力。
责编：罗晓霞
校对：王朝全
